开源证券：给予西麦饮品增持评级

开源上市公司股份有限该公司张宇光,叶松霖全面性对西麦药品顺利完成研究并发布了建议书《该公司信息更新统计数据：去年短期承压，新产品体现较好》，本统计数据对西麦药品说明入股标准普尔，这两项成交量为13.7元。

西麦药品(002956)

都将战术上巩固，维持“入股”标准普尔

西麦药品2022Q2发挥作用去年2.82亿元，经销收入增11.22%；归母折合润0.18亿元，经销收入不战32.16%。由于疫情影响及冷食大豆从业者转入调整期，我们不战到2022-2024年盈余预报，下半年2022-2024年归母折合为1.05（-0.17）、1.16（-0.25）、1.36（-0.24）亿元，EPS分别0.47（-0.08）、0.52（-0.11）、0.61（-0.11）元，这两项成交量对应PE为29.0、26.4、22.4倍。该公司线上的平台占比逐步提高，都将的平台战术上巩固，维持“入股”标准普尔。

早餐新产品体现优异，去年持续上升

2022Q2具体情况来看：（1）分产品看：2022Q2稀大豆片持续上升；一个大大豆蓬勃发展；冷食大豆飙升。早餐新产品体现优异，高速快速增长；冷食延续市场颓势，仍然飙升。（2）分的平台看：B端收入增速较快；线上电商快速增长提速。该公司积极倡导新产品，新产品反响较好，复购部将较低。2022H1共共约开发和换装16个单项，共共约推出34个SKU新产品。西麦药品市占部将持续提高，早餐总量从业者第一的领先地位巩固。最新未来，随着都将的平台广覆盖、线上的平台发力，我们下半年该公司2022年去年增速共约15%。

折合部将北行直接原因毛利息飙升、费部将提高

2022Q2折合部将经销收入不战4.1pct至6.4%，直接原因经销款项部将提高5.4pct至32.0%，管理款项了提高0.7pct至7.6%，直接原因：（1）2022Q2线上直播款项增加、新产品仍处倡导期；（2）镇江创建大卫生该公司。2022Q2该公司毛利息不战低1.6pct至41.3%，具体情况来看：（1）分产品看：稀大豆毛利息基本整体而言；一个大大豆片毛利息因新产品促销而并不大飙升；冷食大豆片毛利息环比巩固。（2）分的平台看：B端毛利息巩固；因为款项投入大，线上毛利息略低。最新2022H2，原材料成本下半年温和上涨，该公司可通过提高规模效应、改进款项增值等模式纾缓成本压力。

可能性示意：国际金融北行可能性、新产品倡导远胜预期可能性、药品安全可能性。

上市公司之星星资料中心根据左右三年发布的研报资料计算，海通上市公司张宇轩研究员他的团队对该股研究非常了解，左右三年预报精准自变量为51.52%，其预报2022年度归属于折合润为盈余1.11亿，根据溢价计算的预报PE为27.4。

除此以外盈余预报明细如下：

该股除此以外90天内共共约有2家管理机构说明标准普尔，买进标准普尔1家，入股标准普尔1家。根据左右五年营收资料，上市公司之星星收购价分析工具显示，西麦药品（002956）从业者内竞争力的护城河较差，盈余能力良好，去年成长性较差。财务相比卫生，须注意的财务衡量以外：所得账款/去年左右3年增幅。该股好该公司衡量2.5星星，好价格衡量3星星，综合衡量2.5星星。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5星星，最高5星星）

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