社库去化不佳 PVC短期或转偏弱瞬时

；也：冠通衍生品 作者：冠通衍生品

研报正文

衍生品特别：

5年底16日，PVC主力选择权2309震荡下行，最低定价5830元/吨，最高定价5894元/吨，终究收盘定价在5841元/吨，在60日外线下方，升幅0.09%，持仓量终究缩减1851手至836169手。

基本面上看：

供应侧，PVC竣有成率环比降至2.96个估至72.63%，其中电石法则竣有成率环比降至2.95个估至70.79%，丙烷法则竣有成率环比提高2.95个估至78.95%，竣有成率攀升，位处外有上半年低位水准。自订需求量上，40万吨/年的故又称隆化有成部份于3年底底开建，40万吨/年的万华化学全面性试车。台湾中油PVC5下半年船货下调60-80美元/吨。

需求侧，房企风险投资额生态环境取得缩减，保交楼税制依赖于，房地产竣有成侧极佳，但投资额和新竣有成即使如此很低，且营业收入百分点扩展到。1-4下半年，全国房地产开发投资额35514亿元，营业收入百分点扩展到0.4个估至6.2%。

1-4下半年，房屋楼的销售总长度37636万平方米，营业收入降至0.4%，较1-3年底的营业收入百分点扩大1.4个估；其中房屋的销售总长度上升2.7%。房屋楼年销量39750亿元，上升8.8%，其中房屋年销量上升11.8%。

1-4下半年，楼房竣有成总长度23678万平方米，营业收入上升18.8%，较1-3年底营业收入增速缩减4.1个估；其中，房屋竣有成总长度17396万平方米，上升19.2%。保交楼税制依赖于。

1-4下半年，楼房新竣有成总长度31220万平方米，营业收入降至21.2%，较1-3年底营业收入百分点缩减2.0个估；其中，房屋新竣有成总长度22900万平方米，降至20.6%。

1-4下半年，房地产开发跨国公司楼房建筑有成程总长度771271万平方米，营业收入降至5.6%，较1-3年底营业收入百分点缩减0.4个估。

截至5年底12日周内，房地产成交定价转而涨，30大中城市房屋楼成交定价总长度环比涨41.80%，相较去年上半年要根本就是，但位处持续发展的很低水准，注目不足之处成交定价情况。

存量上，弱势群体存量小幅攀升，截至5年底12日周内，PVC弱势群体存量环比降至0.63%至49.05万吨，营业收入去年缩减63.61%。

基差特别：

5年底16日，华东地区电石法则PVC本土化定价涨至5813元/吨，V2309选择权衍生品收盘定价在5841元/吨，目前基差在-28元/吨，走强43元/吨，基差位处很低水准。

总的来说，供应侧，PVC竣有成率环比降至2.96个估至72.63%，位处外有上半年低位水准。外盘定价位调降，三角洲竣有成营业收入很低，弱势群体存量小幅降至，社库和厂库外位处之上，存量压力即使如此更大。

房企风险投资额生态环境向好，房地产停滞不前税制频出，竣有成侧极佳，只是投资额侧和新竣有成即使如此很低，欧美国家疫情管控逐步放开。

30大中城市房屋楼成交定价总长度攀升至很低一段距离，华北地区4年底官方制造业PMI49.2远逊预计的51.4，社融数据不佳，春检下，社库仍没很差去化，PVC短期转为偏弱震荡。

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