德银：英国央行债券购买计划亏损超在短期内 财政面临更大压力

金主联社

与许多股市投资者非议欧美国际货币基金组织加息对经济发展和股市的直接影响一样，国际货币基金组织及其背后的金主政为长期以来高现金流付出的代价也是经济发展研究的重点。

根据德意志银行的简介分析，至少在预见两年里面，加拿大国际货币基金组织因优先股出售计划（AFP）支撑的营收都将“实质性”地高于此前短期内。

之所以时会出现巨亏，是因为加拿大国际货币基金组织在2009年至2022年收购近9000亿英镑优先股支持经济发展的时候，现金流水平长期以来受制于非常低的所在位置。在去年开始重整的时候，原先是暂时续购到期的优先股（这并不时会造成基本上损失），然后又开始按照一年800亿英镑的速度高价持仓当中的优先股。

问题在于，随着加拿大国际货币基金组织业已消减税制现金流，优先股定价也业已下跌，不仅给加拿大国际货币基金组织的持仓造成明显的纸面浮亏，也在高价优先股的过程当中诱发基本上的营收。

今年7同月的公共金主政数据表明，加拿大金主政部在1个同月里面向加拿大国际货币基金组织重新分配了143亿英镑，用以补足量化宽松计划造成的损失，光是这一个同月的十进制就要比开支法律责任办公室（OBR）今年3同月的短期内值高于54亿英镑。

中间的可能还时会更糟

德意志银行高级经济发展学家Sanjay Raja在研究报告当中指出，从去年9同月开始，加拿大金主政部不太可能向国际货币基金组织重新分配了300亿英镑的资金，而且种种迹象表明这种可能还要延续下去。一方面，现今的现金流水平不太可能超过了此前OBR在3同月的短期内，同时加拿大信贷的票面价值还在进一步下跌，特别是长期以来信贷。

从2021年末开始，加拿大国际货币基金组织不太可能周内14次加息，税制现金流从0.1%拉升至5.25%。现今市场短期内，在9同月议息时会议上，加拿大国际货币基金组织将祭出周内第15次加息。

（加拿大国际货币基金组织税制现金流，来源：tradingeconomics） 虽然营收与否对加拿大国际货币基金组织本身的运营不时会造成直接影响，但年中需要加拿大金主政部“转账”，意味着加拿大政府推出减税等税制的能力将极大受到制约。加拿大将在明年末面临工党，根据简介的预测，至少到工党前加拿大金主政部都将受制于给国际货币基金组织年中“打钱”的情况下。

Raja短期内，在预见两个金主年里面，加拿大金主政部补足国际货币基金组织营收的金额将比OBR 3同月短期内的十进制高于230亿英镑——这两项金主年将降至487亿英镑，明年也要降至381亿英镑。后续随着税制现金流AFP规模的下降，这部分的营收也时会显著走低。

下一份有关AFP营收的推算，将在金主政达成亨特的秋季开支声明当中定为，Raja也表示，鉴于加拿大经济发展近几个同月走强——金主政收入业已走高，负债可能可能时会略高于OBR的短期内，这将并能减轻国际货币基金组织业已膨胀的AFP账单造成了的非议。

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