高估值成长股反弹或是减仓意欲 对业绩浪行情不宜有过高预期

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特约 | 玄铁

本周，全国“两会”开会。在大位持续增长预期，以及外部乌克兰政治危机和International油价暴涨等背景下，3月底份金融市场将导致史无前例的波动，无同方向的铝质震动格局盛极一时市场诚意。高净值高成长的创业板首推松动或是减仓意欲。

美股净值价差导致压力

从历史上看，大价差起源于巴特勒双击下的净值和业绩持续增长的倍乘效应，业绩极限预期是干柴，净值加速才是大风，风助烧虚高。但通货加速率无价差，第一次二次世界大战无价差，根源多是业绩牛被净值狗拖累。

仅有，标普500史上最低的上旬底市盈率是5.31倍，注意到在1917年12月底，前夕4月底美国对德开战。在1941年12月底珍珠港被袭的上旬底，标普500市盈率为7.55倍。两次21世纪大战期间，美国客串演出了全球军烧提供商和21世纪工厂的女角，基本上红利基本上入其囊中，金融市场净值持续增长仍是远不及中小企业业绩持续增长。

标普500净值从2020年3月底的25倍，上升至2021年6月底的45.7倍，同期净资产的小得多涨幅是96%。如此净值价差的主动力，是起源于美联储放水带来的流动性期权和科网+医疗股的因疫持续增长的业绩推动。

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